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  • 中小保险第一股:国华人寿整体上市预案出炉
  • 作者:管理员 发布日期:2019-09-05点击率:
  •   上证报中国证券网讯(记者 黄蕾)备受关注的中小保险第一股传来进一步消息。在天茂集团发布“拟整体吸收合并国华人寿”公告后的第10个交易日,相关交易预案正式出炉。

      此次吸收合并方案是一个创新的组合方式,即上市公司天茂集团通过发行股份、香港挂牌百度,可转换债券及支付现金的方式,吸收合并国华人寿,并募集配套资金。此外,鉴于上市公司的控股股东(新理益集团)和实际控制人(刘益谦)未发生变更,预计此次交易不构成重组上市。

      移动互联时代的到来,给中小保险公司的生存突围提供了“土壤”,国华人寿就是这样一个在行业不同阶段都走出新路的典型样本。整体上市能给这家中型保险公司带来不同与往日的蜕变,并逐步体现在融资渠道、治理结构、经营效率、品牌价值、员工激励等各个方面。国华人寿能否抓住这次机会,再次实现弯道超车,备受业内关注。

      在此之前,上市公司天茂集团已持有国华人寿51%的股权。根据8月26日晚间的公告,在此次交易中,天茂集团为吸收合并方,国华人寿为被吸收合并方。交易方案为:天茂集团发行股份、可转换债券及支付现金吸收合并国华人寿,并募集配套资金。

      具体来看,天茂集团拟通过对控股子公司国华人寿的股东海南凯益、上海博永伦、宁波汉晟信发行股份、可转换债券及支付现金,向湖北宏泰、武汉地产、江岸国资发行股份的方式,吸收合并国华人寿。本次吸收合并中发行股份的价格为6.3元/股,符合《重组管理办法》的规

      同时,在本次交易中,天茂集团拟向不超过10名符合条件的特定投资者非公开发行可转换债券募集配套资金,配套资金规模不超过此次交易中标的资产交易价格。募集配套资金拟用于支付此次交易相关中介机构费用、补充存续上市保险公司的资本金,进一步提高偿付能力以支持公司未来业务发展。

      交易完成后,天茂集团将作为存续公司依法承继国华人寿的全部资产、负债、证照、许可、业务、人员及其他一切权利与义务,并拟更名为“国华人寿保险股份有限公司”。值得一提的是,国华人寿整体上市后,预计新理益集团和刘益谦仍分别是其控股股东、实控人,因此此次交易预计不构成重组上市。

      相比券商、银行、信托等金融同业,目前A股仅有五家保险上市公司。如流程顺利,国华人寿不仅有望成为中小保险第一股,还可能是A股第六家保险上市公司。

      在经历初创期的“求生存”阶段之后,国华人寿正在向“求价值”的成熟公司方向转型。对于正处在关键发展阶段的国华人寿而言,整体上市的意义不言而喻。

      目前,国内绝大多数保险公司仍处于快速发展期,依靠自身留存收益来补充实际资本并不现实,因此需要持续不断地补充资本金,来提升偿付能力充足率。随着未来业务规模的不断扩大,融资渠道的大幅拓宽,可帮助国华人寿满足日益提高的偿付能力监管要求。

      其次,和大多数中小保险公司一样,囿于品牌、资源、渠道、效率等方面的实力,国华人寿在初创期多以创新、借力为主。整体上市无疑将给国华人寿带来全新持续的突围机会。股东层级简化、组织架构精简、资本实力夯实、品牌知晓度打开后,将有利于公司决策效率、市场开拓能力的进一步提升,同时也打开了股权激励的空间。

      另一个重要的意义在于,吸收合并完成后,国华人寿的股权结构将得到进一步优化,保险公司的治理结构将进一步完善,并且可逐步满足《保险公司股权管理办法》(2018年修订)的相关监管要求。

      2012年“双12”,凭借一款产品3天销售过亿元的骄人业绩,国华人寿一战成名,同时也引来大量同业的效仿。2014年,在互联网中短存续期产品“疯”销之时,国华人寿却选择理性撤退,开始主推保障型产品。

      自2016年起,国华人寿开启转型之路。目前已形成银行保险和互联网渠道为主、其他多种渠道作为功能性补充的差异化经营格局。随着转型的持续推进,成效逐步显现,国华人寿的业务结构较前期明显优化。

      据记者了解,今年上半年,该公司累计实现总规模保费420.4亿元,其中新单保费390.1亿元,续期保费30.3亿元,同比增长108%;业务规模总体保持平稳。在保障业务规模稳定的同时,业务结构优化取得显著效果。

      这主要体现在:负债久期持续拉长。上半年,国华人寿新单保费中保障期限10年及以上业务78.6亿元,同比增长321%,占比由去年同期的4.5%提升至20.2%。同时,自2018年3月起,未再销售中短存续期业务,负债久期进一步拉长;缴费结构大幅改善,上半年累计实现新单期缴保费74.3亿元,同比增长345%,期缴占比由去年同期的4.0%提升至19.0%,未来整体现金流的稳定性得到明显提升;此外,负债成本得到有效控制,且保障内容稳步增加。

      从渠道改革来看,银保方面,国华人寿的长期储蓄型及风险保障型业务新单保费占比为100%,新单期缴保费71.4亿元、同比增长398%,其中长期期缴新单保费实现57.4亿元、同比增长1812%;网销业务的内涵价值和可持续性也进一步增强,现已处在以长期储蓄型产品为主,同时大力发展风险保障型产品的阶段,保障型业务规模和占比明显提高。

      据记者了解,国华人寿未来也将同步发力个险业务,主要借助旗下华瑞销售平台发展的契机,发挥后者作为专业中介机构的机制优势,把同业的好产品引进来,把同业的好团队引进来,推动个险业务实现突破发展。

      此外,未来国华人寿还将重点布局健康、养老领域。据了解,上周刘益谦携国华人寿高管团队拜访了日本第一生命保险公司,并考察了当地的康养产业。根据国华人寿的初步计划,未来将通过自建养老社区、在中心城区收购改造康养机构等多元模式,适度进军康养产业。

      从业绩持续性来看,国华人寿近年来表现不俗,已持续多年实现盈利。自2014年进入盈利期后,每年净利润均超10亿元。2017年、2018年净利润更是冲上20亿元关口,分别达27.33亿元、20.55亿元;2019年第一季度净利润达6.11亿元。

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